自2015年起(qǐ)，國(guó)家發(fā)展改革委開(kāi)始不斷推出創新品種(zhǒng)企業債，在帶動企業債發(fā)行規模增長(cháng)的同時，也嘗試帶動基建與不同産業的結合，進(jìn)而推動地區經(jīng)濟發(fā)展。
截至目前，國(guó)家發(fā)展改革委已經(jīng)推出了10餘個企業債創新專項品種(zhǒng)，涉及城市基礎設施建設、養老産業、戰略性新興産業、創新創業孵化、社會領域合作、綠色債券等多個方面(miàn)。其中，2020年10月，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布了《縣城新型城鎮化建設專項企業債券發(fā)行指引》，正式推出縣城新型城鎮化建設專項企業債，這(zhè)是國(guó)家發(fā)展改革委推出的全新創新品種(zhǒng)企業債。新型城鎮化建設專項企業債的創立，積極響應了2020年5月份政府工作報告中提到的“重點支持兩(liǎng)新一重建設”，與我國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)新型城鎮化建設的宏觀發(fā)展規劃高度結合，并延伸到區縣一級，加快推進(jìn)基層新型城鎮化發(fā)展。
“十三五”期間，創新品種(zhǒng)企業債共發(fā)行423支，發(fā)行規模4475.49億元。從曆年發(fā)行走勢來看，創新品種(zhǒng)企業債的發(fā)行規模與企業債整體發(fā)行規模的走勢保持一緻。具體來看，創新品種(zhǒng)2016年發(fā)行規模較大，達到1255億元。随後(hòu)受到監管趨嚴的影響，發(fā)行規模逐步下降至2018年的646億元，并在2019年起(qǐ)小幅度回升。從創新品種(zhǒng)發(fā)行規模占企業債發(fā)行總規模的比例來看，除2015年創新品種(zhǒng)初設、發(fā)行規模較小以外，“十三五”期間創新品種(zhǒng)的占比均在20%以上。
對(duì)比不同創新品種(zhǒng)企業債曆年發(fā)行情況可見，綠色債券和城市停車場建設專項債券的總發(fā)行規模最大，分别達到1411億元和1366億元，其餘品種(zhǒng)的發(fā)行規模均未超過(guò)1000億元。地下管廊專項債和雙創孵化專項債的發(fā)行規模在200億元以上，其餘創新品種(zhǒng)發(fā)行規模較低。
對(duì)比一般企業債與創新品種(zhǒng)企業債的發(fā)行人主體級别分布，可以發(fā)現創新品種(zhǒng)的主體級别中樞較一般企業債更高。具體來看，“十三五”期間，一般企業債發(fā)行人中，AA+和AAA級主體的發(fā)行數量占比爲26%，AA級主體的發(fā)行數量占比爲55%，AA-級主體占比14%，低于AA-級的主體和無評級主體合計占比5%。而創新品種(zhǒng)方面(miàn)，AA+和AAA級主體合計占比35%，高于一般企業債的26%，AA級主體占比54%，AA-級主體占比11%，均低于一般債券中AA級主體和AA-級主體的占比。
從創新品種(zhǒng)企業債的發(fā)行地域分布來看，發(fā)行數量最大的仍然是浙江、湖南、湖北、江蘇等企業債總發(fā)行量排名靠前的地區。其中，浙江省和湖南省均發(fā)行了創新品種(zhǒng)企業債44支，湖北省發(fā)行了39支，江蘇省發(fā)行了35支。若以發(fā)行專項企業債占當地企業債總發(fā)行數量的比例來判斷發(fā)行積極性的話，西藏自治區“十三五”期間發(fā)行的2支企業債均爲綠色債券，占比100%。陝西省發(fā)行的13支企業債中6支爲創新品種(zhǒng)債券，占比46%；廣東省排名第三，占比40%；北京市占比30%。考慮到部分經(jīng)濟薄弱地區的發(fā)行人資質較差，直接發(fā)行普通企業債難度較大，創新品種(zhǒng)企業債爲其提供了寶貴的直接融資渠道(dào)。
創新品種(zhǒng)企業債的出現帶動了企業債總體發(fā)行規模增長(cháng)，通過(guò)不同創新品種(zhǒng)將(jiāng)企業債發(fā)行拓展到多個細分領域，對(duì)戰略性新興産業、扶貧養老、城市基礎設施建設、創新創業企業孵化等領域的發(fā)展做出了積極推動，實現了創新品種(zhǒng)企業債融資4475億元，成(chéng)果值得肯定。但同時，也存在一些不足：一是在部分細分領域的傳導不暢；二是對(duì)主體級别較低的發(fā)行人扶持力度不足。随著(zhe)縣城新型城鎮化專項企業債的推出對(duì)區縣級融資平台形成(chéng)較大利好(hǎo)，預計未來這(zhè)一創新品種(zhǒng)將(jiāng)對(duì)AA級等發(fā)行人債券融資提供一定的支持。
來源：中國(guó)經(jīng)濟導報
